行業增速放緩 2018上半年戶外用品上市企業業績有增有減

核心提要：很明顯，和女裝行業生機勃勃亮點頗多增長迅猛的態勢相比，戶外用品行業看上去平淡而低迷，整體而言情況不太樂觀。

2018上半年，探路者實現營業收入8.77億元，同比下跌31.38%；實現歸屬于上市股東的凈利潤2412.08萬元，同比大跌69.47%。

探路者現有4條主要產品線，分別是戶外探險家（探路者品牌戶外產品線）、戶外旅行家（探路者品牌旅行產品線）、戶外藝術家（Discovery Expedition品牌）、小小探路者（探路者品牌童裝產品線）。從業務情況來看，探路者戶外用品營收4.97億元，同比下跌9.35%；旅行服務營收3.79億元，同比下跌48.06%；體育服務營收75.84萬元，同比下跌42.85%。截至報告期末，TOREAD線下店鋪總數為1253家，Discovery Expedition線下店鋪總數為171家，探路者童裝店TOREADKIDS線下店鋪總數為15家。

對事跡下滑，探路者在報告中稱，營業收入降落主要是由于旅行服務中國際機票業務的大幅減少，凈利潤下降是由于公司董事會于2017年11月底完成換屆，新1屆管理層基于可延續發展計劃，調劑了本來過于激進的銷售計劃，對過季貨品清算力度較上年同期有所放緩，致使報告期凈計提的存貨跌價準備較上年同期大幅度增加，從而使得凈利潤同比降落幅度較大。探路者表示，將有序地逐漸剝離及退出與戶外主營業務不相干業務，延續整合相干旅行業務和體育投資項目，提升戶外生態協同效應，提升公司在戶外用品行業中的競爭力。

牧高笛營收3.57億元

牧高笛在20貝拉維拉女裝2011春夏新品大片欣賞18上半年實現營業收入3.57億元，同比增長12.18%；實現歸屬于上市股東的凈利潤3884.91萬元，同比下跌14.1%。

創建于2006年的牧高笛主要業務包括露營帳篷、戶外衣飾及其他戶外用品研發、設計、生產和銷售，主要產品包括帳篷、睡袋、自充墊等戶外設備，和沖鋒衣、羽絨服、登山鞋、運動背包等戶外服裝、鞋及配飾等。公司目前主要經營模式為OEM/ODM業務與自主品牌業務兩種。銷售渠道方面，上半年牧高笛線上銷售1.49億元，同比增長5.38%，線下銷售5.58億元，同比下滑15.21%。

牧高笛表示，2018年戰略計劃將從本質上改變公司運營模式，從批發多渠道招商改變成聚焦店鋪零售、專賣店經營。上半年，公司對全國加盟商進行梳理調劑，關停經營事跡差、運營效力低的店鋪，同時對自營門店做形象標準升級改造。截至6月30日，牧高笛共有門店348家，其中直營店21家，加盟店327家，相比2017年末的389家凈減少41家。

3夫戶外營收2.05億元

3夫戶外上半年實現營業收入2.05億元，同比增長25.5%；實現歸屬于上市股東的凈利潤256.84萬元，同比大增452.36%。截至6月30日，3夫戶外在全國16個城市開設了39家專業戶外用品連鎖店，面積合約1.7萬平米。

3夫戶外銷售的產品主要分為戶雖然去年法國地區恐怖攻擊與治安問題頻發致使旅游業不景氣外服裝、戶外鞋襪與戶外設備3大種別，涵蓋戶外運動各種場景，在代理、經銷400多個國際戶外運動用品品牌的同時，3夫戶外還推出了ANEMAQEN、SANFO、KIDSANFO、SANFO PLUS、LYSO等自有品牌，其中SANFO PLUS于今年4月正式上市。

報告期內，公司自有品牌營業收入為2969.63萬元，占公司營業收入的14.45%。公司門店業務收入為1.02億元，占公司營業收入的49.94%。公司自建平臺及第3方銷售平臺的交易額為5139.51萬元，營業收入4113.47萬元。從業務情況來看，3夫戶外上半年戶外用品營收2.01億元，同比增長28.21%；戶外服務營收414.96萬元，同比下跌38%。

戶外用品企業有增有減

上周我們對本土上市女裝團體的上半年事跡進行了梳理，很明顯，和女裝行業生機勃勃亮點頗多增長迅猛的態勢相比，戶外用品行業看上去平淡而低迷，整體而言情況不太樂觀。在戶外用品這個市場上，探路者、牧高笛、3夫戶外無疑是本土代表性的品牌企業，從這3家企業的發展數據中，我們也許能以斑窺豹，發現國內戶外用品行業的發展范圍及趨勢。

今年上半年，3家戶外用品上市企業表現各有不同，探路者營收凈利雙雙大跌；牧高笛增收不增利；3夫戶外營收凈利雙雙大漲。從營業收入來看，牧高笛、3夫戶外兩家企業實現營收同期正增長，其中3夫戶外同期漲幅最高，到達25.5%。從凈利潤來看，3家企業中只有3夫戶外實現凈利潤正增長，且增幅強勁，到達452.36%，而探路者、牧高笛都是凈利潤下滑。在3家企業中，探路者是唯1出現營收凈利雙雙破個位數下跌的企業。

對上半年糟的事跡表現，探路者稱營業收入降落主要是由于旅行服務中國際機票業務的大幅減少，凈利潤降落主要是由于公司董事會于2017年11月底完成換屆，新1屆管理層基于可延續發展計劃，調劑了本來過于激進的銷售計劃，對過季貨品清算力度較上年同期有所放緩，致使報告期凈計提的存貨跌價準備較上年同期大幅度增加。探路者表示將逐漸退出與戶外主營業務不相干的業務，延續整合與主業有深度協同的項目。而在3家戶外用品企業中營收凈利均實現正增長，表現相對亮眼的3夫戶外，對事跡增長的緣由解釋為上半年公司新開門店，優化產品結構，增加大客戶營銷力度，運動管理、技能培訓業務不斷拓展，同時公司利用閑置召募資金進行理財，投資收益同比增加。

戶外用品行業增速放緩

自2001年以來，我國戶外用品市場經歷了1段高速發展期。2001年中國戶外用品市場范圍僅1.8億元，2016年增長值251.3億元，到2017年中國戶外用品市場范圍到達近300億元。在經歷了2008~2012年的黃金發展期后，我國戶外用品市場從2013年起至今增速逐年放緩收縮，2017年更成為106來增速最低的年度?！?017年中國戶外用品市場調研報告》顯示，2017年中國戶外用品零售總額約244.6億元，零售和批發市場總額年度增長率為2002年以來的最低水平。

但是，雖然行業增速放緩，從中國戶外用品市場的發展來看，目前仍屬于成長變革期，具有巨大而有潛力的市場空間。在全民健身、電子商務、資本參與等多重因素的共同推動下，戶外用品行業外延不斷擴大，很多體育、時尚和休閑品牌爭先恐后涉足或加碼戶外用品這個尚有巨大發展空間的新領域，比如最近有消息稱，安踏體育將收購國際知名戶外品牌始祖鳥的母公司亞瑪芬體育。新的入局者和參與者愈來愈多，戶外用品行業的競爭也日益白熱化。

而在這個競爭加重的進程中，隨著行業調劑和轉型不斷深入，零售環境不斷改良，本土戶外用品企業的品牌知名度、市場占有率和綜合實力也在不斷提升，整體市場覆蓋的領域趨向豐富，產業擴容和升級成為行業共鳴。相信未來幾年，本土戶外用品行業或將進入1個更健康、更均衡的延續增長時間，而未來的行業競爭，也將隨著本土戶外品牌內功的不斷加強，朝著綜合實力的競爭方面延續深入發展。

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