傳百麗將分拆運動業務 最早于明年在港上市

百麗旗下運動品店滔搏體育

剛退市不足1年的百麗要重返港股市場了？

5月15日，彭博社援用消息人士的說法稱，已私有化的百麗控股大股東高瓴資本和鼎暉投資正在斟酌將百麗團體旗下運動業務拆分，并最早于明年赴港上市，募資10億美元。

去年4月，高瓴團體、鼎暉投資及百麗國際控股有限公司的履行董事于武和盛放組成財團，宣布以531億港元私有化百麗。私有化過后，高瓴資本成為百麗的新任大股東，持有其57.6%的股分；鼎暉投資持有11.9%；其余的30.5%由包括于武及盛放在內的百麗管理層共同持有。同年7月27日，百麗控股在香港聯合交易所的上市地位被撤消， 鞋王 正式退市。

上述消息人士指出，拆分運動業務港股上市的斟酌目前仍處于初步階段，包括管理層在內的股東可能會反對上述提議。

除經營除百麗（Belle）、思加圖（Staccato）、真美詩（Joy Peace）、他她（Tata）、天美意（Teenmix）、森達（Senda）、百思圖（Basto）等自營鞋類品牌，代理Bata、Clarks、Hush Puppies等國外鞋類品牌以外，百麗國際還是耐克、阿迪達斯、彪馬、匡威等海外運動品牌的代理商。

阿迪達斯就宣布了要復刻Gazelle的信息斟酌到百麗運動、衣飾業務的既往表現，將其拆分、單獨上市也并不是不可能。

區分于墮入頹勢的鞋類業務，百麗的運動、衣飾業務最近幾年來1直在延續增長。根據百麗國際發布的2016/17年報顯示，公司運動、衣飾業務銷售范圍同比增長15.4%。業務在總收入中的占比也由上年的48.3%上升到了54.5%。期內，百麗國際在1線城市的運動品牌店凈增加252家，2線城市的運動品牌店凈增加251家，服裝業務店鋪凈增加40家。

實際上，從2012年至2017年上半年，除2016年的1個財政季度外，百麗運動衣飾店鋪的數量1直在增加。同期，鞋類店鋪增長速度逐步放慢，并終究變成負增長。這與同店銷售數據顯示的增長趨勢1致。

百麗鞋類和運動衣飾同店銷售增長對照。數據來源：港交所

百麗店鋪數分季度增減幅度。數據來源：港交所

私有化后，百麗的運動衣飾業務仍保持了快速增長。今年4月，百麗鞋類事業部總裁兼新業務事業部總裁盛放對外宣稱，2017年鞋類業務止住了連續3年下滑態勢，利潤增長到達了雙位數，同時，占比過半的運動業務照舊增長迅猛，該業務的利潤和銷售預計都有20%以上的增長。公司業務全線增長，得益于資本參與后的1系列變革，包括跨界融會、使用大數據和智能裝備連接消費者、搭建新的營銷團隊等措施。

不過，百麗運動衣飾業務的毛利率遠低于鞋類業務。Wind數據顯示，過去3個財年，百麗鞋類產品毛利率超過65%，而運動衣飾產品的毛利率不足5%，毛利相差20個百分點以上。歐睿國際數據顯示，2016年中國前5大體育用品企業市場份額為：耐克22.1%，阿迪達斯16.7%，安踏10.3%，李寧5.6%，特步4.9%。

5月16日，彭博社再次援用知情人士的消息稱，百麗的兩大股東（高瓴和鼎暉）已向負責承銷的美銀美林（BofAML）和匯豐銀行（HSBC）申請，將165億元港幣的貸款到期日從2022年延期到2023年，另外還要進1步融資。

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楊大筠

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