361度童裝訂貨值持續(xù)雙增長 剛性需求成為催動業(yè)績爆發(fā)的新動力

本土運動衣飾企業(yè) 361度國際有限公司（以下簡稱 361度 ），2月5日發(fā)布的2018年第3季度的定貨會定貨價值(以批發(fā)價值計算)到達(dá)低雙位數(shù)同比增長的理想成績。此定貨價值增長代表自2015年第1季以來第15個連續(xù)季度錄得改良。

公告稱，361度童裝為團(tuán)體內(nèi)獨立營運的業(yè)務(wù)單位，主要提供3至12歲兒童適用的運動鞋履、衣飾及配件產(chǎn)品。2018年秋季定貨會，鞋履、衣飾及配件定單分別占42.5%、55.2%及2.3%。鞋履在平均售價方面獲得低單位數(shù)增長。衣飾在定貨量方面獲得接近25%的增長，在平均售價方面獲得高單位數(shù)增長。

童裝的增長速度已高于主品牌業(yè)務(wù)，這個版塊也將成為361度未來新的增長亮點。兩胎政策的實施亦成為中國童裝市場延續(xù)發(fā)展的推動因素。加上父母晚生晚育、財務(wù)狀態(tài)穩(wěn)定和誕生率增加等社會因素，將有助于增進(jìn)童裝行業(yè)的市場快速增長。

另外，由于兒童衣飾是剛性需求，兒童服裝市場的增長潛力無窮。團(tuán)體將繼續(xù)依托其領(lǐng)先的行業(yè)地位，大力發(fā)展和推動童裝版塊的高增長。

其間了解到，361度目前具有361度主品牌、童裝品牌和OneWay品牌，分別面向不同的消費者群體。其中童裝品牌增長迅速，2018年2季度童裝定貨會定單金額錄得了25%左右的增長，而在2017年上半年童裝業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了總收入的11.0%，銷售點的數(shù)目也到達(dá)了1791家。361度的童裝品牌成為公司在行業(yè)內(nèi)的1大競爭優(yōu)勢。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，2孩政策的放開和居民收入水平的提升將為童裝市場創(chuàng)造非常大的市場空間，預(yù)計未來兩年361度的童裝業(yè)務(wù)都可以保持雙位數(shù)增長。

國泰君安分析師洪學(xué)宇談到，從361度近期的定貨會事跡和零售銷售增長來看，公司正以相對強(qiáng)勁并穩(wěn)健的步伐增長，并且361度童裝品牌和電商業(yè)務(wù)的增長特別強(qiáng)勁，雖然361度的幾位大股東于2017年9月27日將合共占公司總股本7.25%的股分配售給無關(guān)聯(lián)第3方投資者，這次配股在短時間內(nèi)嚴(yán)重打擊了投資者信心，但對公司的財務(wù)基本面并沒有影響，整體來看預(yù)計，361度的多品牌多渠道策略能夠支持其長時間快速增長。

注意到，系列活動安排就渠道方面而言，361度大力發(fā)展電商業(yè)務(wù)，并在2016年8月收購了之前的電商分銷商，將電商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為自營業(yè)務(wù)，2017年上半年電商平臺貢獻(xiàn)了總收入的4.1%。

361度同時也在大力發(fā)展國際業(yè)務(wù)，截至2017年6月30日，361度在美國、巴西、歐洲和臺灣分別設(shè)有848個、1116個、135個和23個銷售點。2017年上半年國際業(yè)務(wù)收入同比增長44.2%，占總收入的2.3%，361度將在2018年采取更加激進(jìn)的發(fā)展戰(zhàn)略，并計劃在未來3至5年內(nèi)將該占比提升至5%至10%。另外，海外研發(fā)的產(chǎn)品曾取得多項國際知名雜志的提名，361度未來將會逐步把海外業(yè)務(wù)的研發(fā)成果引入到國內(nèi)市場以構(gòu)成協(xié)同效應(yīng)。

市場人士強(qiáng)調(diào)，受益政策紅利、人口紅利和消費升級，童裝消費將延續(xù)增長，1方面來看，消費升級望增進(jìn)童裝品牌化消費；另外一方面，隨著80、90后父母逐步成為童裝行業(yè)的主流消費用旅行記憶把快節(jié)奏的生活放慢群體，他們具有更強(qiáng)的童裝購買意愿和品牌選擇偏向。

中信證券研究員薛緣認(rèn)為，相比于國外成熟童裝市場，我國童裝行業(yè)起步較晚，產(chǎn)業(yè)化和品牌化的趨勢剛剛興起，龍頭的市場份額還有較大提升空間。不過也需要看到，目前，仍有很多參與者正在積極進(jìn)入童裝市場，在未來幾年時間里，行業(yè)競爭將會更加劇烈，因此短時間看龍頭市占率提升速度可能相對較慢。

薛緣強(qiáng)調(diào)，從當(dāng)下時點看，童裝品牌應(yīng)當(dāng)練好內(nèi)功，用過硬的產(chǎn)品和高效的運營沉淀品牌，力爭保持市占率穩(wěn)步提升，實同時信息技術(shù)的發(fā)展也加速了服裝品牌供應(yīng)鏈管理的柔性化現(xiàn)不但能夠享受短時間行業(yè)增長紅利，更能夠享受長時間行業(yè)集中度提升紅利。

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